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長城資產(chǎn)年內(nèi)將完成改制 前十月不良收購增6.2倍

發(fā)布時間：2016-12-14 17:24:16

周禮耀表示
，在此前債轉(zhuǎn)股的實施經(jīng)驗中，不良資產(chǎn)的債轉(zhuǎn)股主要有五大難點
。分別是協(xié)調(diào)難、估值難
、定價難
、管理難和退出難
。
 
關(guān)于股改的問題
，長城資產(chǎn)正在抓緊推進
，力爭在今年年底之前完成股改掛牌
，實現(xiàn)四大資產(chǎn)公司最后的改制收官
。11月17日
，長城資產(chǎn)管理公司副總裁周禮耀在銀行業(yè)例行新聞發(fā)布會上回答記者提問時這樣表示。
 
該公司策劃總監(jiān)兼戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理張士學也表示
，在改制過程中
，長城資產(chǎn)還有四項工作需要完成。分別是：召開股份公司成立大會
、獲得銀監(jiān)會行政審批許可事項
、完成工商登記變更
、股份公司正式掛牌成立。
 
張士學表示，初步計劃是想本月底完成創(chuàng)立大會
，12月份完成新公司掛牌。下一步按照國務(wù)院批復的改革方案的要求
，會啟動引戰(zhàn)
、上市
。
 
據(jù)介紹
，引戰(zhàn)方面長城資產(chǎn)從去年以來
，先后與近80家國內(nèi)外的投資機構(gòu)和投資銀行機構(gòu)進行了接觸
，最終可能會引進5-8家戰(zhàn)略投資者。引戰(zhàn)對象優(yōu)先考慮國外大型綜合性金融機構(gòu)、國家主權(quán)財富基金
，以及長線PE
。國內(nèi)的優(yōu)先選擇大型綜合性金融機構(gòu)、國有的大型企業(yè)集團以及民營企業(yè)
，最后形成混合所有制的股份公司。
 
關(guān)于未來的IPO
，張士學坦言
，要根據(jù)時間窗口
，啟動A+H的上市
。
 
今年收不良增6.2倍
 
從1999年成立至今，長城資產(chǎn)已經(jīng)走過17個年頭
。數(shù)據(jù)顯示，17年來，長城資產(chǎn)累計收購處置金融不良債權(quán)本金超過1萬億元
，通過實施債轉(zhuǎn)股
，幫助300多戶大中型國有企業(yè)減輕債務(wù)負擔
，重組整合相關(guān)債務(wù)企業(yè)1000多家。
 
在處置不良資產(chǎn)
，化解金融風險的同時，長城資產(chǎn)自身也獲得了發(fā)展
。截至2016年三季末，該公司表內(nèi)外資產(chǎn)合計5830億元
。今年1-9月
，共實現(xiàn)利潤95.3億元
，同比增長35.1%
，年化ROA和ROE分別為3.26%和19.8%
。
 
周禮耀表示
，長城資產(chǎn)能夠一直保持良好的經(jīng)營業(yè)績，首先就得益于
，公司發(fā)展戰(zhàn)略明晰——堅持不良資產(chǎn)經(jīng)營處置主業(yè)。改制完成后也將按照監(jiān)管部門領(lǐng)導曾提出的“三改
，三不改”的要求
，堅持聚焦不良主業(yè)
。
 
今年以來，長城資產(chǎn)也加大了不良資產(chǎn)的收購和處置力度
。周禮耀表示
，該公司不良資產(chǎn)今年收購了722億的本金，跟去年同期相比
，增長了6.22倍。而且這些不良全部是市場化的競標
、買斷式收購。
 
在不良資產(chǎn)的處置中
，長城資產(chǎn)也在探索“對癥下藥”
。周禮耀表示，“不良資產(chǎn)從某種程度上說也是經(jīng)濟中的低效資產(chǎn)
，我們運營的核心是對不良資產(chǎn)進行識別分類
、運營處理、提升退出”
。
 
據(jù)他介紹
，長城資產(chǎn)對不良資產(chǎn)分為三類進行處置：一是對規(guī)模小、分布散
、質(zhì)量低的資產(chǎn)，或市場前景黯淡的落后產(chǎn)能資產(chǎn)
，通過快速處置變現(xiàn)
。也就是通常講的“冰棍理論”
，當不良成為太陽底下的冰棍
，需要抓緊處置
。
 
對有市場前景
、受制于經(jīng)濟周期影響，出現(xiàn)流動性困難的企業(yè)
，適宜長期經(jīng)營的股權(quán)或物權(quán)資產(chǎn)，通過精心運作
，恢復企業(yè)經(jīng)營能力，持續(xù)經(jīng)營實現(xiàn)價值
。周禮耀形象地稱之為“把冰棍放在冰箱里進行保值增值”。
 
對市場前景廣闊
、符合國家產(chǎn)業(yè)方向
、運作空間較大的，有重組價值的資產(chǎn)
，通過重點的培育和上市公司對接的方式
，延長價值鏈條，實現(xiàn)價值的大幅度提升以后進行處置
。即在經(jīng)濟上升期
，通過資產(chǎn)重組、借殼上市
、不良IPO的方式
，實現(xiàn)價值的再提升
，最終兌現(xiàn)價值
。
 
成立三只百億基金
 
在11月17日的例行新聞發(fā)布會上，長城資產(chǎn)也宣布
，為落實供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)
，長城資產(chǎn)已經(jīng)專項成立了“長城國越資產(chǎn)管理合伙基金”
、“長城國泰并購重組基金”和“長城國豐城鎮(zhèn)化基金”等3只百億規(guī)模的母基金，分別專注于不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)
、不良資產(chǎn)并購重組業(yè)務(wù)
，以及房地產(chǎn)“去庫存”任務(wù)。
 
目前
，三只母基金均已注冊完成。在短短不到一個月的運營期間
，已出資項目4個，出資金額50.91億元
；待出資項目7個，涉及金額212.48億元
。
 
周禮耀詳細解釋，未來3年內(nèi)
，在3只已經(jīng)成立的100億母基金下
，還將設(shè)立100只子基金
，每只子基金規(guī)模30億元左右
，形成一個3000億元規(guī)模的產(chǎn)業(yè)基金集群
。
 
并購重組也是長城資產(chǎn)的特色之一
。今年以來，該公司投資投行及并購重組業(yè)務(wù)的實施力度有所加快
，出資金額較2015年同期增長50%
、較2014年同期增長130%
。
 
并且該公司更加專注于國有大型企業(yè)的并購重組
。河北省作為第一鋼鐵大省
，正在進行壓縮產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)調(diào)整。河北鋼鐵集團
，肩負著引領(lǐng)河北2.8億噸鋼鐵產(chǎn)能轉(zhuǎn)型的重任
。長城資產(chǎn)和河鋼集團共同發(fā)起設(shè)立了100億的長城河鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。
 
不良債轉(zhuǎn)股的五大難點
 
近期
，國務(wù)院出臺的市場化銀行債轉(zhuǎn)股的政策也明確
，不允許銀行直接實施債轉(zhuǎn)股
，需要通過AMC等實施機構(gòu)。
 
周禮耀表示
，歷史上我們成立以后
，有一次政策性債轉(zhuǎn)股
。在改革發(fā)展商業(yè)化轉(zhuǎn)型過程當中，我們也探索了市場化的債轉(zhuǎn)股
。根據(jù)指導意見，資產(chǎn)公司從事債轉(zhuǎn)股也是分內(nèi)的工作
。我們將發(fā)揮金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)驗和優(yōu)勢，加強與金融同業(yè)的合作
，積極參與市場化債轉(zhuǎn)股的實施。
 
不過他也坦言
，在此前債轉(zhuǎn)股的實施經(jīng)驗中
，不良資產(chǎn)的債轉(zhuǎn)股主要有五大難點。分別是協(xié)調(diào)難
、估值難、定價難
、管理難和退出難。
 
周禮耀表示
，債轉(zhuǎn)股是周期比較長的
，你要有忍耐性
，要犧牲即期的利益。同時
，未來的收益是不確定的。“資產(chǎn)公司在處置不良資產(chǎn)過程中
，特別是重組過程中
，它是一個軸心
，是把各個方面有機整合、平衡的機構(gòu)
。我感覺就是一個七維一體的狀態(tài)
，‘上中下
、左中右、前中后’
，為資產(chǎn)公司始終在中的位置。”
 
首先
，債轉(zhuǎn)股要涉及到銀行和企業(yè)，資產(chǎn)管理公司在中間
。周禮耀認為
，在這種組合中
，三方之間的定價就是難點
，存在較大差異
。比如不良資產(chǎn)買方與賣方之間，也就是銀行和資產(chǎn)管理公司之間價格差至少在20%-30%之間
，所以資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓很難
。
 
其次，債轉(zhuǎn)股是在不讓企業(yè)破產(chǎn)的情況下實現(xiàn)價值回歸
。資產(chǎn)管理公司左手需要整合各方資源，右手需要儲備資金
，成為資本、資金各方的紐帶
。如果是純投行的運作
，在債轉(zhuǎn)股中是不現(xiàn)實的
。
 
周禮耀表示，“前中后”是指前面是不良資產(chǎn)
，后面是未來的處置退出
。兩頭如果鎖不定，資產(chǎn)管理公司在當中
，就不敢接收不良資產(chǎn)。對資產(chǎn)管理公司的考驗是
，除了要對資產(chǎn)價值有靜態(tài)判斷。同時
，又要對未來可升值或者產(chǎn)業(yè)升級重組充當孵化器。