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中國信達(dá)擬轉(zhuǎn)讓深基華智基金54.54%份額，退出華南城紓困“割肉止損”
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山東泰合資產(chǎn)獲批開展個(gè)貸不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，成省內(nèi)第三家地方AMC
一、財(cái)經(jīng)政策資訊
2025年5月，人民幣貸款新增6200億元，同比少增3300億元
，環(huán)比多增3400億元
，信貸增速7.1%
。社會(huì)融資規(guī)模新增2.29萬億元，增速維持8.7%高位
。M1增速升至2.3%
，環(huán)比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)；M2增速穩(wěn)定在7.9%
。受債貸替換效應(yīng)
、關(guān)稅政策及穩(wěn)增長政策影響，信貸同比少增但規(guī)模合理增長
，對(duì)票據(jù)依賴下降
。政府債和企業(yè)債支撐社融高位，反映金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不減
。一攬子金融政策提振市場信心
，6月融資需求預(yù)計(jì)增加，財(cái)政貨幣政策持續(xù)發(fā)力
，保持流動(dòng)性充裕
，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化助力風(fēng)險(xiǎn)緩釋與經(jīng)濟(jì)增長。
【評(píng)論】5月金融數(shù)據(jù)顯示，在穩(wěn)增長政策支持下
，人民幣貸款雖同比少增，但環(huán)比顯著回升
，社融增速持穩(wěn)8.7%
，M1增速上行，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有所回暖
，金融支持力度穩(wěn)中有增
。政府債和企業(yè)債對(duì)信貸的部分替代，反映出融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化與直接融資加速
，不僅有助于緩釋銀行體系風(fēng)險(xiǎn)
，也為企業(yè)拓寬了多元化融資渠道。然而
，信貸同比少增及對(duì)票據(jù)依賴下降
，提示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能仍需鞏固，尤其在外部關(guān)稅壓力和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下
，融資需求分化明顯
。展望6月，隨著財(cái)政政策加碼和貨幣政策工具綜合運(yùn)用
，流動(dòng)性將保持合理充裕
，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長韌性。未來需關(guān)注政策傳導(dǎo)效率及外部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)融資需求的潛在影響，以確保金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性與精準(zhǔn)性
。
二、房地產(chǎn)行業(yè)資訊
據(jù)京東資產(chǎn)交易平臺(tái)信息，2025年6月9日，中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司北京市分公司集中掛牌出售“恒大系”12家公司的不良債權(quán)
，總額約113億元，涉及北京
、廣州
、天津、成都
、鄭州
、貴陽、南昌
、寧波
、無錫等9個(gè)城市的12個(gè)項(xiàng)目。抵押物包括土地
、在建工程和房產(chǎn)等
，其中天津山水城投資的債權(quán)規(guī)模最大，達(dá)24.77億元
，抵押物為天津武清區(qū)恒大山水城項(xiàng)目1204套房產(chǎn)（現(xiàn)房152套
、在建1052套）。其他重點(diǎn)債權(quán)包括成都津金江房地產(chǎn)（16.75億元）
、鄭州恒澤通健康置業(yè)（16.04億元）
、北京恒房興置業(yè)（13.87億元）及恒大地產(chǎn)集團(tuán)自身債權(quán)（10.92億元
，抵押廣州天河區(qū)25套房產(chǎn)）
。恒大地產(chǎn)已被列入失信被執(zhí)行人名單，代償能力較弱
，多項(xiàng)目由恒大地產(chǎn)或關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保
，標(biāo)志著恒大清盤進(jìn)程進(jìn)一步提速。
【評(píng)論】“恒大系”113億元不良債權(quán)的集中掛牌 ，是中國長城資產(chǎn)管理公司加速處置恒大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的重要一步
，也是恒大清盤進(jìn)程深化的標(biāo)志。涉及9城12項(xiàng)目的資產(chǎn)包以房地產(chǎn)為主
，涵蓋未完工及銷售受阻項(xiàng)目
，反映了恒大高杠桿擴(kuò)張后流動(dòng)性危機(jī)的深重影響。長城資產(chǎn)通過市場化手段批量轉(zhuǎn)讓不良債權(quán)
，不僅助力銀行等債權(quán)人化解風(fēng)險(xiǎn)敞口
，也為潛在投資者提供了參與房地產(chǎn)不良資產(chǎn)處置的機(jī)會(huì)。然而，恒大地產(chǎn)失信被執(zhí)行人身份及多項(xiàng)目爛尾現(xiàn)狀
，使資產(chǎn)處置面臨估值難
、接盤意愿低等挑戰(zhàn)。未來
，長城資產(chǎn)需精準(zhǔn)定價(jià)并借助政策支持吸引資本接盤
，同時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場回暖進(jìn)程，以最大化資產(chǎn)回收價(jià)值
，為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解提供參考
。
（一）6月10日 ，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示
，中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓其持有的深基華智基金54.54%份額。該基金由中國信達(dá)與深圳特區(qū)建發(fā)集團(tuán)共同設(shè)立
，旨在紓困
華南城。然而，隨著華南城經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，其美元債違約并面臨海外債權(quán)人訴訟風(fēng)險(xiǎn)，中國信達(dá)選擇“割肉止損”，退出該基金。此舉反映了信達(dá)在不良資產(chǎn)處置中調(diào)整策略，以降低風(fēng)險(xiǎn)敞口。此前，2024年2月26日，X平臺(tái)報(bào)道稱華南城單一最大股東特區(qū)建發(fā)集團(tuán)可能因美元債違約被海外債權(quán)人起訴，凸顯華南城債務(wù)危機(jī)加劇。【評(píng)論】中國信達(dá)擬轉(zhuǎn)讓深基華智基金54.54%份額，標(biāo)志著其對(duì)華南城紓困計(jì)劃的戰(zhàn)略性退出，凸顯了房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置的復(fù)雜性與緊迫性。華南城作為背靠深圳國資的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)，其美元債違約及經(jīng)營惡化使中國信達(dá)面臨較大投資損失，“割肉止損”成為理性選擇。此舉不僅反映了信達(dá)在不良資產(chǎn)管理中靈活調(diào)整策略以控制風(fēng)險(xiǎn)，也折射出房地產(chǎn)市場低迷對(duì)紓困項(xiàng)目的持續(xù)壓力。結(jié)合此前X平臺(tái)信息，華南城債務(wù)危機(jī)可能引發(fā)特區(qū)建發(fā)集團(tuán)的法律風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加劇了處置難度。未來，中國信達(dá)需深化資產(chǎn)盡調(diào)與估值能力，優(yōu)化退出機(jī)制，同時(shí)借助政策支持與市場化手段，平衡風(fēng)險(xiǎn)化解與資本保全 ，為類似高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的處置提供經(jīng)驗(yàn)參考
。
（二）山東省地方金融管理局近日批準(zhǔn)泰合資產(chǎn)管理有限公司參與不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，允許其開展單戶對(duì)公不良貸款及批量個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù) 。泰合資產(chǎn)成立于2017年
，注冊(cè)資本100億元，實(shí)繳資本40億元
。截至2024年10月31日
，公司資產(chǎn)總額36.46億元，凈資產(chǎn)36.15億元
，2024年前10個(gè)月營業(yè)收入7959.93萬元
。作為山東省第三家地方資產(chǎn)管理公司（AMC），泰合資產(chǎn)的加入進(jìn)一步擴(kuò)容了區(qū)域不良資產(chǎn)處置市場
，助力金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)出清
。
【評(píng)論】泰合資產(chǎn)獲批開展個(gè)貸不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，標(biāo)志著山東省地方AMC在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域的進(jìn)一步深化，為區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)化解注入新動(dòng)能。在2025年一季度全國個(gè)貸不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓成交額激增至370.4億元的背景下，泰合資產(chǎn)的入局契合了市場需求，特別是在中小銀行和非銀機(jī)構(gòu)個(gè)貸不良處置需求旺盛的趨勢(shì)下，其參與試點(diǎn)有望提升區(qū)域不良資產(chǎn)處置效率。然而，泰合資產(chǎn)資產(chǎn)規(guī)模較小且實(shí)繳資本有限，需在業(yè)務(wù)初期強(qiáng)化盡調(diào)能力與估值體系，防范處置風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，結(jié)合山東省不良貸款規(guī)模較大的現(xiàn)實(shí)（如2024年廣東不良貸款2806億元居全國第一），泰合資產(chǎn)應(yīng)借助政策支持與市場化手段，聚焦房地產(chǎn)、消費(fèi)貸等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，探索多元化處置路徑，為區(qū)域金融穩(wěn)定和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇貢獻(xiàn)力量。
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