、利潤占企業(yè)當(dāng)期相應(yīng)指標(biāo)的比例不超過10%；參股子公司涉房的
，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當(dāng)期利潤的比例不超過10%
。
評論：近期受經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)升級影響，國家對房地產(chǎn)行業(yè)重新提到重要高度
，無論從債務(wù)融資還是股權(quán)融資都提供便利
。證監(jiān)會配合對涉房企業(yè)的各項(xiàng)控制性要求進(jìn)行放寬，可能會讓部分臨界的房地產(chǎn)企業(yè)獲得股權(quán)融資機(jī)會
，減緩債務(wù)壓力
。
（三）銀保監(jiān)會同意華融發(fā)行不超300億元二級資本債
銀保監(jiān)會同意中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)行不超過300億元人民幣的二級資本債券，并按照有關(guān)規(guī)定計(jì)入你公司二級資本
。公司應(yīng)在募集說明書等文件中載明本期二級資本債券的減記條款
，且不包含贖回激勵條款；本期二級資本債券在存續(xù)期間應(yīng)遵循監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)監(jiān)管政策調(diào)整的各項(xiàng)要求
。
評論：銀保監(jiān)會同意華融發(fā)行二級資本債
，這說明華融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)化解工作遇到困難，需要通過填補(bǔ)二級資本來對沖風(fēng)險(xiǎn)
。資產(chǎn)管理公司屬于重資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)
，并且持有的資產(chǎn)具有分散性和邊緣特征，容易收到經(jīng)濟(jì)波動影響
。華融資產(chǎn)發(fā)行二級資本債也反映出近期風(fēng)險(xiǎn)暴露增多的現(xiàn)實(shí)
。
二、行業(yè)資訊
（一）四大AMC存續(xù)債券規(guī)模達(dá)3513.88億
據(jù)統(tǒng)計(jì)
，截至2022年9月底
，地方AMC仍有存續(xù)債券的企業(yè)達(dá)27家
，地方AMC存續(xù)債券總額已逾億元。而四大AMC的存續(xù)債券類型則以金融債為主
。四大AMC杠桿率均較高
，其中，華融的債務(wù)負(fù)擔(dān)和杠桿水平最高
。根據(jù)wind及AMC年報(bào)數(shù)據(jù)顯示
，截至2022年10月16日，四大全國性AMC存續(xù)債券共計(jì)3513.88億元
。其中
，信達(dá)存續(xù)債券余額最多，達(dá)1536.73億元
。
評論：金融資產(chǎn)管理公司存續(xù)的公開信用規(guī)模較多
，整體負(fù)債率較高，相比金融資產(chǎn)管理公司地方資產(chǎn)管理公司的負(fù)債率水平相對較低
。目前的經(jīng)濟(jì)形勢下四大資產(chǎn)管理公司有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)化解需求
，而較高的負(fù)債率尤其是公開信用比例會弱化風(fēng)險(xiǎn)對抗能力，地方資產(chǎn)管理公司則具有較穩(wěn)健的發(fā)展基礎(chǔ)
。
（二）六大行齊發(fā)公告
六大行年內(nèi)罕見再次齊發(fā)公告
，此次內(nèi)容則聚焦今年前三季度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)情況，并結(jié)合各行定位披露了各自主要領(lǐng)域的信貸投放情況
。據(jù)公告測算
，前三季度六大行貸款較年初增加超9.53萬億元，其中工商銀行
、建設(shè)銀行
、農(nóng)業(yè)銀行貸款增加均超2萬億，中國銀行貸款增加接近1.7萬億
，交通銀行貸款增加接近6500億
，郵儲銀行貸款增加接近7000億元。
評論：六大行齊發(fā)公告旨在托舉市場信心
，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
。另一個(gè)層面也是配合我國寬松的財(cái)政政策，為地方政府舉債提供對應(yīng)配合
。年末及明年年初會繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重點(diǎn)領(lǐng)域投資
。
（三）個(gè)貸不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓規(guī)模大幅增加
近日，銀登中心發(fā)布《2022年三季度不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)》
。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至三季度末
，參與試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)在銀登中心共轉(zhuǎn)讓不良貸款項(xiàng)目136單
，金額合計(jì)231億元
，其中對公單戶不良貸款119.4億元，個(gè)貸不良批轉(zhuǎn)111.7億元
，對公個(gè)貸轉(zhuǎn)讓規(guī)模相當(dāng)
。
整體來看，2022年前三季度每季度不良貸款轉(zhuǎn)讓金額均在70億元以上
，其中一季度70.8億元
，二季度77.3億元，三季度82.9億元
，總體平穩(wěn)且逐季有所增加
，合計(jì)轉(zhuǎn)讓金額已超過2021年全年轉(zhuǎn)讓不良貸款金額。
評論：個(gè)貸不良與對公單戶都是政策給資產(chǎn)管理公司開口的新型業(yè)務(wù)
，目前這兩類業(yè)務(wù)的實(shí)際交易規(guī)模相當(dāng)
，新型業(yè)務(wù)正逐漸受到機(jī)構(gòu)投資者追捧?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？傮w來說這是資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要補(bǔ)充
，應(yīng)當(dāng)配置資源對接業(yè)務(wù)機(jī)會。
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