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浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報(bào)》（第339期）

發(fā)布時(shí)間： 2025年05月12日 17:00


摘 要

央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，結(jié)構(gòu)性寬松導(dǎo)向明確
；
恒大清盤進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段
；
東方資產(chǎn)實(shí)控人變更為中央?yún)R金
；
全國第六家AIC來了


來源：浙商資產(chǎn)研究院

一

、財(cái)經(jīng)政策資訊

2025年5月9日
，央行發(fā)布《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》
，整體基調(diào)與全國兩會(huì)
、4·25政治局會(huì)議及5·7一攬子增量政策保持一致
，體現(xiàn)“適度寬松”政策主線
。報(bào)告開辟六大專欄，圍繞MLF工具演變
、消費(fèi)提振
、綜合融資成本、債市監(jiān)管
、財(cái)政發(fā)力與物價(jià)回升等展開
，明確未來金融政策的關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn)。
【評(píng)論】此次報(bào)告透露出兩個(gè)新動(dòng)向：一是“降成本”提法從“貸款成本”擴(kuò)展為“綜合融資成本”
，意味著后續(xù)政策可能轉(zhuǎn)向壓降擔(dān)保
、評(píng)估、服務(wù)等非息費(fèi)用
；二是國債買入工具雖備受市場(chǎng)關(guān)注
，但在當(dāng)前長端利率低位運(yùn)行的背景下，央行態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，更多依靠結(jié)構(gòu)性工具進(jìn)行定向調(diào)控
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？傮w來看，報(bào)告將成為未來一個(gè)階段引導(dǎo)金融支持實(shí)體
、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的重要風(fēng)向標(biāo)
。

二、房地產(chǎn)行業(yè)資訊

5月2日
，中國恒大發(fā)布公告稱
，中國香港高等法院已于4月17日就恒大集團(tuán)清盤程序作出關(guān)鍵性裁決。法院明確
，僅法定債權(quán)人可參與或成為清盤監(jiān)督機(jī)構(gòu)
，經(jīng)濟(jì)權(quán)益持有者（如小股東）被排除在外。同時(shí)
，法院支持清盤人剝奪股東在清盤決策中的參與權(quán)
，恒大股票將繼續(xù)停牌。
【評(píng)論】該裁決意味著恒大清盤進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段
，清盤主導(dǎo)權(quán)將完全掌握在債權(quán)人和清盤人手中
，進(jìn)一步壓縮了原有股東的權(quán)利空間。這標(biāo)志著恒大重組希望基本破滅
，投資者也將面臨權(quán)益“清零”的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)
。該案或?qū)⒊蔀橹袊笮头科缶惩馇灞P操作的先例，影響深遠(yuǎn)
。

三

、不良資產(chǎn)行業(yè)資訊

（一）5月7日晚，東興證券公告稱
，其控股股東中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司已獲國家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)
，完成股權(quán)變更。此次調(diào)整后
，東方資產(chǎn)的實(shí)際控制人由財(cái)政部變更為中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司
，意味著東興證券的實(shí)控人也同步變更。
【評(píng)論】此次實(shí)控人變更是金融國企股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與職責(zé)重塑的重要體現(xiàn)
。中央?yún)R金作為國家級(jí)金融資本運(yùn)營平臺(tái)
，其入主東方資產(chǎn)，預(yù)示著政策性AMC（資產(chǎn)管理公司）功能可能將進(jìn)一步向服務(wù)國家戰(zhàn)略
、防范金融風(fēng)險(xiǎn)傾斜
，強(qiáng)化與資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，提升資源配置效率
。這一變動(dòng)也可能為東興證券帶來更強(qiáng)的資本支撐和戰(zhàn)略協(xié)同
。

（二）5月7日
，國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)發(fā)布公告，正式批復(fù)同意興業(yè)銀行籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司（暫定名）
。這意味著全國第六家銀行系資產(chǎn)投資公司（AIC）即將落地
，繼工行、農(nóng)行
、中行
、建行、交行之后
，興業(yè)銀行成為首家獲批設(shè)立AIC的股份制銀行
。
【評(píng)論】興銀AIC的籌建獲批，標(biāo)志著銀行不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)迎來更多參與主體
。AIC作為專注不良資產(chǎn)投資和化解的金融平臺(tái)，有助于銀行“出表”不良
、提升資產(chǎn)質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)管理能力
。股份行入局，也預(yù)示著監(jiān)管支持多層次不良資產(chǎn)市場(chǎng)建設(shè)
，推動(dòng)銀行由“做大資產(chǎn)”向“做優(yōu)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變
，在當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)上升背景下，具備重要現(xiàn)實(shí)意義
。


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