本期要點：

一、政策動態(tài)

（一）國資委要求關注房地產(chǎn)信托等風險

（二）最高院出手支持爛尾樓業(yè)主

（三）匯豐不支持平安資管戰(zhàn)略重組提議

二、行業(yè)訊息

（一）信達介入貴州城投化債

（二）超75%債權(quán)人支持融創(chuàng)境外債重組

（三）江西銀行去年不良貸款暴漲27億元

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動態(tài)

（一）國資委要求關注房地產(chǎn)信托等風險國務院國資委發(fā)布《關于做好2023年中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責任追究工作的通知》提出，2023年，各中央企業(yè)要將當年辦結(jié)的一半以上核查項目形成管理提升建議書，同時高度關注房地產(chǎn)信托、政府和社會資本合作項目、非主業(yè)投資等存在風險，針對性提出管理提升建議，更好發(fā)揮責任追究工作“防未病”作用。

評論：央企涉房背后是過剩的金融資源和不穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的矛盾，地方政府高度依賴土地財政導致對房地產(chǎn)行業(yè)過度信用背書。當產(chǎn)業(yè)方向投資缺乏明確收益預期，國資監(jiān)管層面高度關注保值增值，而且地方政府又對房地產(chǎn)有兜底保障時，央企涉房的底層邏輯就構(gòu)成了。

（二）最高院出手支持爛尾樓業(yè)主

4月21日，人民法院報刊發(fā)了《最高人民法院關于商品房消費者權(quán)利保護問題的批復》。批復如下：一、建設工程價款優(yōu)先受償權(quán)、抵押權(quán)以及其他債權(quán)之間的權(quán)利順位關系，按照《最高人民法院關于審理建設工程施工合同糾紛案件適用法律問題的解釋（一）》第三十六條的規(guī)定處理。二、商品房消費者以居住為目的購買房屋并已支付全部價款，主張其房屋交付請求權(quán)優(yōu)先于建設工程價款優(yōu)先受償權(quán)、抵押權(quán)以及其他債權(quán)的，人民法院應當予以支持。只支付了部分價款的商品房消費者，在一審法庭辯論終結(jié)前已實際支付剩余價款的，可以適用前款規(guī)定。三、在房屋不能交付且無實際交付可能的情況下，商品房消費者主張價款返還請求權(quán)優(yōu)先于建設工程價款優(yōu)先受償權(quán)、抵押權(quán)以及其他債權(quán)的，人民法院應當予以支持。

評論：最高院對爛尾樓業(yè)主進行了分層，明確特定條件下的爛尾房業(yè)主具有相對工程款優(yōu)先的清償權(quán)。人民法院在此保護了業(yè)主的利益。

（三）匯豐不支持平安資管戰(zhàn)略重組提議

4月19日，匯豐就平安資管提出的戰(zhàn)略重組方案做出回應。匯豐稱，在與平安多次的溝通當中，體會到雙方就多個事項上和而不同。匯豐表示，由平安提出的轉(zhuǎn)變匯豐亞太區(qū)業(yè)務結(jié)構(gòu)的建議，會嚴重影響匯豐環(huán)球業(yè)務策略的成效，并且大大蠶食集團的收益、回報、股息及股東價值，損害匯豐獨有的環(huán)球業(yè)務的定位。因此，匯豐不能支持向股東推薦這些由平安建議、涉及改變集團結(jié)構(gòu)的方案。

評論：匯豐銀行與平安資管之間的戰(zhàn)略定位不清問題，背后是匯豐自身的全球特性與平安自身陸資特性的沖突。主要股東方的訴求與企業(yè)自身以及其他股東方的訴求沖突導致的。

二、行業(yè)資訊

（一）信達介入貴州城投化債4月18日，貴州省委書記、省人大常委會主任徐麟，省委副書記、省長李炳軍在貴陽會見中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司黨委書記、董事長張衛(wèi)東一行，共同出席《貴州省人民政府 中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司戰(zhàn)略合作協(xié)議》簽約儀式。張衛(wèi)東表示，中國信達將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢和功能，進一步深化與貴州的務實合作，為貴州高質(zhì)量發(fā)展和現(xiàn)代化建設貢獻力量。

評論：貴州的地方政府債務問題通過常規(guī)的解決路徑已經(jīng)缺乏信用背書，信達介入其中需要有更多的信用資源注入才能保障自身的權(quán)益。貴州和信達可以通過共同引入產(chǎn)融資源實現(xiàn)政府債務的轉(zhuǎn)化和化解。

（二）超75%債權(quán)人支持融創(chuàng)境外債重組

4月20日晚間，融創(chuàng)中國披露了境外債務重組進展。公告顯示，截至4月20日，占現(xiàn)有債務超過75%的持有人已遞交加入重組支持協(xié)議的函件。由于若干債權(quán)人需要更多時間完成加入重組支持協(xié)議的內(nèi)部程序，應其要求與建議，公司將同意將截止日期由2023年5月20日香港時間下午5時延長至2023年5月4日香港時間下午5時。

評論：融創(chuàng)境外債重組有利于境外投資人完成信貸重置，減輕融創(chuàng)的流動性敞口和外匯敞口。

（三）江西銀行去年不良貸款暴漲27億元

近日，江西銀行發(fā)布了2022年度報告。2022年，江西銀行歸屬于股東的凈利潤15.50億元，同比下滑25.15%，較2017年的28.65億元下滑了約45%。2022年，江西銀行資產(chǎn)減值損失為人民幣73.97億元，較上年同期增加人民幣23.90億元，增長47.74%。

由于2022年受經(jīng)濟環(huán)境、新冠肺炎疫情等多重因素影響，不良資產(chǎn)增加。截至2022年末，不良貸款總額人民幣67.81億元，較上年末增加人民幣27.07億元，不良貸款率2.18%，較上年末上升0.71個百分點。

評論：在2022年經(jīng)濟下行沖動較強，資金避險需求導致地方銀行受到?jīng)_擊比核心區(qū)域銀行或全國性銀行更高，不良貸款增加屬于正常期望。另外一個原因是地方銀行有較強的不良資產(chǎn)遞延確認，用以保護自身利潤增長率。當經(jīng)濟回暖信號明確后，風險包袱拋出的影響相對較低。