。破產(chǎn)事務(wù)管理部門登記
、公開的個人破產(chǎn)信息涵蓋整個破產(chǎn)辦理程序。
評論：深圳是我國政策實(shí)踐的試驗(yàn)區(qū)
，因此深圳推行的政策有可能在全國鋪開
。個人破產(chǎn)制度給過去不完善的個人信用體系不上漏洞，有利于保障個貸業(yè)務(wù)有序健康發(fā)展
。從負(fù)面解讀未來國內(nèi)個人破產(chǎn)事件會逐漸增多
，作為經(jīng)濟(jì)承壓的一個作證。
（三）孫天琦：高風(fēng)險機(jī)構(gòu)早期糾正不能成為擺設(shè)
日前
，央行金融穩(wěn)定局局長孫天琦在新金融聯(lián)盟主辦的“中小金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營與有效監(jiān)管”內(nèi)部研討會上就《關(guān)于金融風(fēng)險“早識別
、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)
、早處置”的幾點(diǎn)思考》主題進(jìn)行發(fā)言時表示
，下一步處置高風(fēng)險機(jī)構(gòu)還是真正做到早發(fā)現(xiàn)、早預(yù)警
、早糾正
、早處置，真正按照《商業(yè)銀行資本管理辦法》
，資本充足率越低
，監(jiān)管措施要越嚴(yán)。要建立具有硬約束的早期糾正機(jī)制
，強(qiáng)化“限期糾正”約束力
，做到“不糾正即處置”。
評論：中小行風(fēng)險是我國銀行體系中遺留的硬骨頭
，但是社會各界對中小行風(fēng)險關(guān)注度明顯低于國有行和股份行
，原因在于中小行資產(chǎn)處置能力較弱，不良資產(chǎn)包打折力度有限
，而且中小行有動機(jī)延遲暴露風(fēng)險來爭取業(yè)務(wù)機(jī)會
。
二、行業(yè)資訊
（一）并購貸款不計入“三條紅線”
媒體報道
，目前部分銀行已告知一些大型優(yōu)質(zhì)房企
，針對出險企業(yè)項(xiàng)目的承債式收購
，相關(guān)并購貸款不再計入“三條紅線”相關(guān)指標(biāo)。企業(yè)并購主要有兩種模式
，一種是資產(chǎn)收購
，一種是承債式收購。過去幾年
，房地產(chǎn)行業(yè)上演了一幕幕大魚吃小魚的場景
，但大多數(shù)都屬于資產(chǎn)收購。所謂承債式并購
，是指收購方在股權(quán)并購中
，承擔(dān)或清償目標(biāo)公司的債務(wù)作為其購買股權(quán)對價的部分或全部，此舉主要應(yīng)用于對資不抵債企業(yè)的收購中
。
評論：房地產(chǎn)企業(yè)承債式收購的交易邏輯很像AMC收購債權(quán)并轉(zhuǎn)物權(quán)
，同樣是從債權(quán)角度介入控制資產(chǎn)，但不同點(diǎn)在于房地產(chǎn)企業(yè)受區(qū)域限制較小機(jī)制也更加靈活
，而AMC的優(yōu)勢在于承債成本相對較低
，期限較長能夠應(yīng)對更加長期的項(xiàng)目。
（二）華融復(fù)牌后大跌
中國華融本周正式復(fù)牌
，復(fù)牌首日股價一度下跌超50%
。中國華融表示，管理層始終高度重視和關(guān)注公司在資本市場的表現(xiàn)
，但二級市場公司股價既取決于公司經(jīng)營業(yè)績等內(nèi)在因素
，也取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、監(jiān)管政策導(dǎo)向
、行業(yè)趨勢
、市場情緒等外在因素。對中國華融而言
，目前公司首要任務(wù)是努力做好經(jīng)營
，努力提升業(yè)績，并堅持規(guī)范運(yùn)作
，確保公司健康可持續(xù)發(fā)展。
華融希望通過持續(xù)聚焦和回歸主業(yè)
，打造新華融形象
。中信集團(tuán)和中保融信基金對華融未來發(fā)展表示樂觀。中信集團(tuán)稱將重點(diǎn)在項(xiàng)目拓展
、投資
、融資及業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面建立與華融的協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)中信各板塊與中國華融的信息聯(lián)動和共贏合作
，助力華融提升不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)綜合競爭能力
。中保融信基金稱未來中保投資公司將在合法依規(guī)
、風(fēng)險可控的前提下進(jìn)一步拓寬與中國華融合作的空間，探索在資產(chǎn)重組
、市場化債轉(zhuǎn)股等方面的合作機(jī)會
，推動中國華融回歸本源、專注主業(yè)
。
評論：華融年報調(diào)整導(dǎo)致凈資產(chǎn)大幅調(diào)降
，戰(zhàn)略增資后復(fù)盤價格再次下降，這反而證明了戰(zhàn)略增資的重要性
，因此市場印證華融資產(chǎn)的權(quán)益價值還有下探空間
。華融資產(chǎn)的戰(zhàn)略增資不僅有經(jīng)營意義還有戰(zhàn)略意義，因?yàn)槿A融資產(chǎn)的市場形象一定程度上影響了其他AMC的國際形象
，對海外融資有重要價值
。
（三）今年首批個貸包掛牌
平安銀行就在銀登中心掛牌上市今年首批個貸，兩期個貸包本息共計3.19億
，分別以0.8折與0.9折價格起拍
。平安銀行特殊資產(chǎn)管理事業(yè)部南區(qū)總經(jīng)理曹立新認(rèn)為，雖然當(dāng)前市場“個貸包”的成交量僅有數(shù)十億
，與可交易總量存在巨大落差
，其原有二：一是不良資產(chǎn)提供方僅有18家銀行參與，因參與銀行對試點(diǎn)持不同的態(tài)度
，當(dāng)前重點(diǎn)是觀察市場反應(yīng)及其變化
；二是從這18家上市銀行財報披露的信息來看，信用類個人貸款的不良額
、不良率處在合理范圍內(nèi)
，監(jiān)管指標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)良好，即普遍存在不急于處置的客觀理由
。
評論：個貸包屬于無抵押債權(quán)
，因此個貸包本身不具備抗通脹能力，隨著通脹率上行個貸包會有一定的價值縮水
，因此機(jī)構(gòu)對于個貸包興趣較弱
。國內(nèi)數(shù)量巨大的個貸不良仍然需要貨幣寬松來緩解和遞延，AMC并沒有特別的處置能力
，增加交易環(huán)節(jié)反而會增加杠桿環(huán)節(jié)
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號 
