本期要點：

一、政策動態(tài)

（一）市場監(jiān)管總局：防止信用風險演變?yōu)閰^(qū)域性突出問題

（二）監(jiān)管繼續(xù)壓降融資類信托業(yè)務規(guī)模20%

（三）監(jiān)管再開銀行罰單逾百張 涉房信貸違規(guī)仍是重點

二、行業(yè)訊息

（一）信達放棄認購螞蟻消金股權(quán)

（二）銀保監(jiān)會批復工銀入股中國華融

（三）世行下調(diào)全球經(jīng)濟增長預期 新興經(jīng)濟體面臨“硬著陸”風險

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動態(tài)

（一）市場監(jiān)管總局：防止信用風險演變?yōu)閰^(qū)域性突出問題

1月13日，市場監(jiān)管總局發(fā)布《關于推進企業(yè)信用風險分類管理進一步提升監(jiān)管效能的意見》?！兑庖姟诽岢?，對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式等企業(yè)要參考信用風險分類結(jié)果，探索實施更加科學有效監(jiān)管，切實堵塞監(jiān)管漏洞。力爭用3年左右的時間，市場監(jiān)管系統(tǒng)全面實施企業(yè)信用風險分類管理，有效實現(xiàn)企業(yè)信用風險監(jiān)測預警，努力做到對風險早發(fā)現(xiàn)、早提醒、早處置。對信用風險高的企業(yè)，要有針對性地采取嚴格監(jiān)管措施，防止風險隱患演變?yōu)閰^(qū)域性、行業(yè)性突出問題。

評論：圍繞企業(yè)進行風險化解是AMC下階段發(fā)展的重要依據(jù)，目前銀行端尚未反映出全部的經(jīng)濟金融風險，如果等待銀行集中出包可能會有較長周期，主動向上溯源是比較好的策略。

（二）監(jiān)管繼續(xù)壓降融資類信托業(yè)務規(guī)模20%

2022年伊始，信托公司再收融資類信托業(yè)務壓降“指標”。已有信托公司收到窗口指導，監(jiān)管要求將融資類信托業(yè)務規(guī)模繼續(xù)壓降20%。針對較難壓降的業(yè)務，監(jiān)管也給出了解釋空間，對特殊情況特事特辦。例如，交易對手方堅決不同意提前結(jié)束，處在風險處置階段的融資類資產(chǎn)可以延后處置。不過值得注意的是，如果此類情況過多會影響信托公司的監(jiān)管評級，有可能會被監(jiān)管“叫?！毙略鋈谫Y類信托業(yè)務。

評論：監(jiān)管機構(gòu)繼續(xù)壓降融資類信貸業(yè)務，結(jié)合本年寬財政和寬貨幣的整體態(tài)度，判斷本年可能會壓縮間接融資空間，同時鼓勵權(quán)益融資和直接債務融資。

（三）監(jiān)管再開銀行罰單逾百張 涉房信貸違規(guī)仍是重點

新年伊始，銀保監(jiān)會披露2021年的最后一批罰單，其中涉及銀行及其從業(yè)者的超過百張，處罰日期均在2021年12月底。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，截至2022年1月9日，監(jiān)管部門共披露110張對銀行及其從業(yè)者的罰單，其中銀保監(jiān)局本級披露13張，銀保監(jiān)分局本級披露97張。從處罰時間來看，前述罰單均在去年年底開出；從類別來看，被處罰銀行機構(gòu)涉及開發(fā)性金融機構(gòu)、國有銀行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行及農(nóng)村信用社等。從處罰原因看，除了涉房信貸違規(guī)外，罰單還重點關注了貸款“三查”不盡職、貸后管理不到位等問題。同時，處罰力度明顯加碼，除了“禁止從事銀行業(yè)工作”外，也不乏百萬元級別罰款。蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金對記者表示，在信貸規(guī)模和投向進行精準調(diào)節(jié)的同時，總量的信貸擴張有可能在未來加強。這將進一步提升對商業(yè)銀行信貸行為和風控工作的監(jiān)管強度。加之金融穩(wěn)定仍然是重要的政策目標，對商業(yè)銀行的資金監(jiān)管強度也會加大。

評論：在寬貨幣和緊信用的政策組合下，市場并沒有按照預期向直接融資發(fā)展，原因在于市場對權(quán)益融資和直接債務融資缺乏信心，依然以來間接融資來進行融資以增加保障?？傮w來說政策和市場的拉扯還需要一段時間消化。

二、行業(yè)資訊

（一）信達放棄認購螞蟻消金股權(quán)

中國信達1月13日晚宣布，出于商業(yè)上的審慎考慮，將不再參與對螞蟻消金的股權(quán)認購。據(jù)此前公告，中國信達原計劃增資60億元，認購螞蟻消金20%股權(quán)。1月14日，舜宇光學科技發(fā)布公告，將暫緩認購重慶螞蟻消金6%的股權(quán)。同日，魚躍醫(yī)療也宣布暫緩增資相關事宜。兩者均表示，暫緩認購的原因均為合作方之一中國信達決定不參與本次增資，待螞蟻消金更新增資方案后，再重新評估相關投資事宜。螞蟻消費金融則回應表示，尊重投資者的商業(yè)決策；將在監(jiān)管部門指導下，積極和各方投資人共同磋商，繼續(xù)按照市場化原則盡快確定新的增資方案，確保消費信貸業(yè)務整改落實到位。

評論：信達放棄認購螞蟻消金股權(quán)可以認為是監(jiān)管不同意消費金融進入資本市場，雖然螞蟻金服上市已經(jīng)叫停，但是如果螞蟻消金進入上市主體后仍可以認為是資本化，從目前監(jiān)管態(tài)度來看消金機構(gòu)不能借道資本化。

（二）銀保監(jiān)會批復工銀入股中國華融

銀保監(jiān)會官網(wǎng)披露，同意工銀金融資產(chǎn)投資有限公司以不超過20億元人民幣參與認購中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司非公開發(fā)行的內(nèi)資股。此外，中誠信國際在1月14日公告稱，將中國華融評級展望由負面調(diào)整為穩(wěn)定，維持其主體信用等級為AAA。中誠信國際認為，目前中國華融積極回歸主業(yè)，加速轉(zhuǎn)型，推動公司發(fā)展變革，取得一定成效，業(yè)務運營和財務表現(xiàn)逐步趨于穩(wěn)定。公司戰(zhàn)略及財務投資者引進工作取得實質(zhì)進展。隨著公司逐步清理或出售下屬子公司股權(quán)，公司現(xiàn)金流狀況或?qū)⒗^續(xù)改善，不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)將進一步夯實。

評論：華融復盤暴跌說明資本補充仍然不夠，此次工銀進入華融資產(chǎn)將會更加有力的提振資本市場信心，確保不良資產(chǎn)行業(yè)整體具有比較好的市場發(fā)展前景和融資環(huán)境。

（三）世行下調(diào)全球經(jīng)濟增長預期 新興經(jīng)濟體面臨“硬著陸”風險

美聯(lián)儲加息舉措可能引發(fā)全球金融市場動蕩，這可能是2022年全球經(jīng)濟發(fā)展面臨的最主要風險。當?shù)貢r間1月11日，世界銀行在最新一期《全球經(jīng)濟展望》報告中稱，面對新冠病毒變體的“新威脅”以及不斷加劇的通脹、債務和收入不平等，未來兩年全球經(jīng)濟增長將放緩。《報告》將2021～2023年全球經(jīng)濟增速分別從2021年6月預計的5.7%、4.3%和3.3%下調(diào)至5.5%、4.1%和3.2%。西南財經(jīng)大學全球金融戰(zhàn)略實驗室主任方明接受記者采訪時表示，世行對于2021年-2023年全球經(jīng)濟增速的預測呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，這主要考慮到低基數(shù)效應。就2022年的全球經(jīng)濟增長前景而言，方明指出，一方面，自2021年11月以來，奧密克戎毒株的快速傳播增加了疫情的不確定性，可能進一步抑制供應鏈恢復以及投資、消費熱情，從而影響全球經(jīng)濟復蘇；另一方面，美聯(lián)儲加息舉措可能引發(fā)全球金融市場動蕩，這是2022年全球經(jīng)濟發(fā)展面臨的最主要風險。

評論：新興經(jīng)濟體發(fā)展較發(fā)達經(jīng)濟體還是有較大的區(qū)別，因為新興經(jīng)濟體在醫(yī)療資源和社會穩(wěn)定性方面相對欠缺，因此面對持續(xù)威脅型的奧密克戎比較被動，相對而言發(fā)達經(jīng)濟體可能會較快經(jīng)濟復蘇。