；要設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金
，運(yùn)用市場(chǎng)化
、法治化方式化解風(fēng)險(xiǎn)隱患
，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。國(guó)家發(fā)改委的年度報(bào)告也明確指出
，一些高負(fù)債
、盲目擴(kuò)張的企業(yè)特別是房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露。部分中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降
，部分地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)仍在積聚。報(bào)告稱
，今年要持續(xù)推進(jìn)防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量。穩(wěn)妥處置一些地方的高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)
。穩(wěn)妥有序緩釋債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。加快不良貸款處置
。銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清此前透露表示
，五年時(shí)間內(nèi)處置不良資產(chǎn)約12萬(wàn)億元，最近兩年處置6萬(wàn)多億元
。P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)全部停止運(yùn)營(yíng)，未兌付的借貸余額壓降到了4900億元
。
評(píng)論：從報(bào)告中可以看出中央對(duì)一刀切式的不良資產(chǎn)處置方式不滿意
，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)以穩(wěn)為主，未來(lái)應(yīng)當(dāng)以債務(wù)置換
、信用下沉、直接融資等方式緩釋金融風(fēng)險(xiǎn)
，避免金融風(fēng)險(xiǎn)化解過(guò)程中帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題
。截至目前金融風(fēng)險(xiǎn)隱患最大的部分已經(jīng)過(guò)去，金融機(jī)構(gòu)也從源頭上被行為監(jiān)管
。
二、行業(yè)資訊
（一）信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置首次上升至"兩會(huì)"層面
全國(guó)政協(xié)委員
、南方科技大學(xué)代理副校長(zhǎng)金李建議
，國(guó)家應(yīng)該重視對(duì)于信托公司的不良資產(chǎn)處置
，盡快幫助相關(guān)機(jī)構(gòu)走出困境
。監(jiān)管部門需要鼓勵(lì)信托機(jī)構(gòu)配合資產(chǎn)管理公司，積極進(jìn)行存量不良資產(chǎn)的處置
，且需要監(jiān)管
、財(cái)政聯(lián)動(dòng)給予一定程度的政策支持，適度放寬不良資產(chǎn)處置的業(yè)務(wù)約束
，通過(guò)信托擅長(zhǎng)的非標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和非標(biāo)業(yè)務(wù)的管理能力
，將不良資產(chǎn)盤活。
評(píng)論：信托風(fēng)險(xiǎn)目前主要依靠信?div id="d48novz" class="flower left">
；穑@種設(shè)計(jì)類似于CCP對(duì)于各個(gè)交易主體的共同擔(dān)保機(jī)制
。通過(guò)共同擔(dān)保實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目層面風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償
，但這也會(huì)客觀上增加信托公司運(yùn)營(yíng)成本，提高信托公司風(fēng)險(xiǎn)偏好
。
（二）監(jiān)管密切關(guān)注REITs風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)理性看待短期價(jià)格表現(xiàn)
自去年6月21日首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs上市以來(lái)，多只產(chǎn)品價(jià)格漲幅已超過(guò)30%
。投資者經(jīng)歷了從觀望到試水
，再到如今熱炒的過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)或在積聚
。分析人士稱，從背后成因來(lái)看
，當(dāng)前市場(chǎng)存在的資產(chǎn)荒
，REITs本身市場(chǎng)供給不足，疊加境內(nèi)個(gè)人投資者的非理性追漲
，似乎成了助推公募REITs持續(xù)走高的幾個(gè)主要原因。從實(shí)際市場(chǎng)監(jiān)管情況來(lái)看
，監(jiān)管層已密切關(guān)注到公募REITs交易風(fēng)險(xiǎn)
，并采取一系列措施，在做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示的同時(shí)
，通過(guò)相關(guān)手段平抑REITs價(jià)格，引導(dǎo)理性投資
。業(yè)內(nèi)人士告訴記者
，首批公募REITs產(chǎn)品的三季報(bào)和四季報(bào)披露后，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
、可供分配金額等數(shù)據(jù)都好于預(yù)期
，市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的追捧歷來(lái)有之
，同時(shí)考慮到短期內(nèi)REITs市場(chǎng)供給有限
，出現(xiàn)炒作在所難免。長(zhǎng)期來(lái)看
，無(wú)論何種資產(chǎn)的價(jià)格都將遵循價(jià)值規(guī)律，不斷回歸其內(nèi)在價(jià)值
，公募REITs短期內(nèi)高企的價(jià)格仍然將不理性投資帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)
。公募REITs的市場(chǎng)剛剛起步，其行穩(wěn)致遠(yuǎn)還需要凝聚多方合力
，共同呵護(hù)成長(zhǎng)。
評(píng)論：我國(guó)REITs市場(chǎng)仍然是債務(wù)工具為主
，發(fā)行方對(duì)發(fā)行資產(chǎn)具有控制權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)兜底責(zé)任
，監(jiān)管方應(yīng)當(dāng)以信用風(fēng)險(xiǎn)管理的邏輯進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)化解。份額持有人在遇到風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后應(yīng)當(dāng)主動(dòng)尋求金融救助
。
（三）我國(guó)金融體系長(zhǎng)期積累的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)得到有效處置
經(jīng)過(guò)集中攻堅(jiān)，我國(guó)金融體系長(zhǎng)期積累的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)得到有效處置
，金融風(fēng)險(xiǎn)整體收斂
、總體可控。黨的十九大以來(lái)
，宏觀杠桿率過(guò)快上升勢(shì)頭得到有效遏制。第五次全國(guó)金融工作會(huì)議以來(lái)
，堅(jiān)決管好貨幣總閘門
，遏制了宏觀杠桿率的快速上升勢(shì)頭，為后續(xù)抗擊疫情
、加大逆周期調(diào)節(jié)力度創(chuàng)造了政策空間
。疫情防控局勢(shì)穩(wěn)定后
，前期應(yīng)對(duì)疫情的支持政策進(jìn)一步優(yōu)化
，宏觀杠桿率回到基本穩(wěn)定軌道，2021年末為272.5%
。值得注意的是
，人民銀行還全面清理整頓金融秩序
。集中整治互聯(lián)網(wǎng)金融亂象
，已轉(zhuǎn)入常態(tài)化監(jiān)管。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)全部退出經(jīng)營(yíng)，未兌付借貸余額從最初的1.2萬(wàn)億元下降至4900億元
。嚴(yán)厲打擊亂辦金融
、“無(wú)照駕駛”等非法金融活動(dòng)
，開(kāi)展打擊非法集資犯罪專項(xiàng)行動(dòng)
，過(guò)去五年累計(jì)立案查處非法集資案件2.5萬(wàn)起。將互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的金融業(yè)務(wù)全部納入監(jiān)管
，規(guī)范持牌機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司業(yè)務(wù)合作，強(qiáng)化金融反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)
，維護(hù)市場(chǎng)秩序
。
評(píng)論：我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)2017年開(kāi)始的集中處置和四大AMC回歸主業(yè)，已經(jīng)得到了初步遏制
，地方金融風(fēng)險(xiǎn)將于2023年完成階段性的風(fēng)險(xiǎn)化解
。除了傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)以外
，其他新形態(tài)的金融風(fēng)險(xiǎn)正隨著金融創(chuàng)新逐漸暴露
，行為監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)槲覈?guó)金融風(fēng)險(xiǎn)化解打下良好基礎(chǔ)，更多的金融機(jī)構(gòu)需要在既定的業(yè)務(wù)框架中展業(yè)
。
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